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今年一季度中國經(jīng)濟總體以“弱復蘇”開(kāi)局，4月份CPI漲幅縮小緩解了部分通脹壓力，但PPI的連續下降顯示出實(shí)體經(jīng)濟疲弱態(tài)勢還在延續，而5月份匯豐PMI創(chuàng )出新低，進(jìn)一步表明中國經(jīng)濟目前仍處于震蕩整固階段。面對經(jīng)濟復蘇乏力的困局，近期輿論再次出現是否應該推出新版“4萬(wàn)億”的討論。專(zhuān)家普遍認為，依靠傳統的經(jīng)濟刺激計劃不能化解結構性矛盾，反而可能加重產(chǎn)能過(guò)剩、地方債等問(wèn)題積累，所以穩增長(cháng)的關(guān)鍵還在于繼續深化改革和調整結構，通過(guò)推動(dòng)深層次的制度改革來(lái)?yè)Q取可持續發(fā)展的紅利。
【經(jīng)濟增長(cháng)自主性動(dòng)力不足】
“制造業(yè)活動(dòng)5月份趨冷，反映出內需放緩以及外圍沖擊還在發(fā)酵�！眳R豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，4-5月PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數）平均為50，低于一季度的51.5及去年四季度的50.5，預示二季度工業(yè)環(huán)比增速可能再次放緩，給中國脆弱的經(jīng)濟復蘇帶來(lái)下行風(fēng)險。
“由于宏觀(guān)經(jīng)濟結構性分化，經(jīng)濟增長(cháng)的自主性動(dòng)力嚴重不足，未來(lái)中國增長(cháng)的可持續性仍令人擔憂(yōu)�！眹倚畔⒅行念A測部世界經(jīng)濟研究室副主任張茉楠認為，目前有三大矛盾依然困擾著(zhù)中國經(jīng)濟：一是政府主導下的基建地產(chǎn)投資加速擴張與制造業(yè)投資下滑的矛盾，民間投資并未真正從政府手中接過(guò)接力棒，制造業(yè)長(cháng)期平均利潤率下滑影響投資信心；二是政府剛性支出上升與地方財政收入大幅下降帶來(lái)的矛盾，城鎮化是擴大內需的最大潛力，需要大量基礎設施投資、城市發(fā)展投資以及民生投資，而房地產(chǎn)調控帶來(lái)的土地收入下滑和資產(chǎn)縮水增加了地方政府和融資平臺企業(yè)的償債壓力；三是穩定經(jīng)濟增長(cháng)與控制潛在通脹壓力上升間的矛盾。
【刺激計劃難解結構性矛盾】
面對經(jīng)濟結構性的矛盾，是否還能通過(guò)新版“4萬(wàn)億”刺激政策來(lái)提振經(jīng)濟呢？對此，瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為：“恐難如愿�！彼硎�，一方面，近年貨幣超發(fā)與其后高通脹、高房?jì)r(jià)密不可分，加劇了結構性矛盾；另一方面，從效果來(lái)看，依靠貨幣刺激拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的老路似乎也難以奏效，反而可能加劇影子銀行與地方融資平臺風(fēng)險。
沈建光表示，金融危機以來(lái)，國家為刺激經(jīng)濟增長(cháng)啟動(dòng)了大量項目，并釋放了大量資金，此舉雖然發(fā)揮了正面作用，但也有部分項目由于進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，沒(méi)有形成收益，目前迎來(lái)了還本付息潮。在利潤較低之下，一些企業(yè)面臨借新債還舊債的窘境，生產(chǎn)難以有效提升。這些矛盾說(shuō)明，依靠傳統的經(jīng)濟刺激難以化解結構性矛盾，反而可能造成問(wèn)題積聚。
中國社科院數量經(jīng)濟所副所長(cháng)李雪松也認為，盡管目前實(shí)體經(jīng)濟不樂(lè )觀(guān)，但不應該再像過(guò)去那樣依靠刺激政策來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟的發(fā)展。從長(cháng)遠看，這樣形成的路徑依賴(lài)，更不利于中國經(jīng)濟的健康發(fā)展。而且隨著(zhù)GDP盤(pán)子的越來(lái)越大，需要投資刺激的量也就越大，也不可持續。
【深化改革才是根本出路】
那么如何才能解決當前的經(jīng)濟困局呢？對此，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍表示，投資、消費未與廣義貨幣同步快速增長(cháng)的情形，意味著(zhù)貨幣政策對經(jīng)濟增長(cháng)的提振將不會(huì )像以往那樣有力。中國經(jīng)濟走出低迷關(guān)鍵需要通過(guò)改革，為微觀(guān)經(jīng)濟主體進(jìn)行創(chuàng )新，尋找更有效的資源使用方式、更高效的生產(chǎn)方式、更加具有潛力的市場(chǎng)和更多適合消費者的產(chǎn)品創(chuàng )造環(huán)境。政府日前已決定再取消和下放一批行政審批事項，未來(lái)讓微觀(guān)經(jīng)濟主體有更大的自主權進(jìn)行探索、創(chuàng )新和突破將成為中國保持經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力的關(guān)鍵所在。
李雪松也認為，中國宏觀(guān)調控當下的著(zhù)力點(diǎn)應放在穩增長(cháng)上，而穩住增長(cháng)的關(guān)鍵在于繼續加大改革力度。首要問(wèn)題就是財稅和金融的改革，進(jìn)一步降低企業(yè)稅負，同時(shí)降低企業(yè)的融資成本，這是導致目前企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的重要原因。
此外，沈建光認為，還需要對上一輪經(jīng)濟增長(cháng)中留下來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩與地方政府債務(wù)問(wèn)題加以消化清理，通過(guò)推動(dòng)深層次的制度改革換取紅利。盡管這一過(guò)程也難免經(jīng)歷“破繭重生”的痛苦，但值得肯定的是，決策層在改革問(wèn)題上始終保持堅定。因此，預計明年政府也不太可能調高經(jīng)濟增長(cháng)目標，而是通過(guò)適度犧牲經(jīng)濟增速以換取部分結構性改革的突破。
